В США появляются признаки стагфляции. Что нужно знать

Следите за нашими новостями в удобном формате

Есть новость? Присылайте!

Последние данные об экономике США показывают, что в стране растет риск стагфляции. Инфляция продолжает идти вверх, а рынок труда существенно замедляется и грозит потянуть вниз производство. Федеральная резервная система пытается оживить экономику, снизив процентные ставки, но тарифная политика Белого дома по-прежнему грозит разгоном цен для потребителей. Реальна ли стагфляция в США и когда она может наступить — в материале «Известий».

Признаки стагфляции

• В экономике США усугубляются некоторые тенденции, по которым можно судить о приближении к стагфляции. Последние данные по инфляции показали, что в августе индекс потребительских цен (ИПЦ) вырос на 0,4% в месячном исчислении и на 2,9% в годовом. Это самые высокие показатели с января текущего года. При этом базовый ИПЦ без учета продуктов питания и энергоносителей показал рост цен на 0,3% за месяц и 3,1% за последний год. Оба показателя превышают установленный Федеральной резервной системой (ФРС) таргет в 2%. Особенно экономистов беспокоит рост цен на аренду жилья и бензин — на 0,4 и 1,9% соответственно в месячном выражении.

Справка «Известий»

Термин «стагфляция» образован от слов «стагнация» и «инфляция». Это ситуация, при которой такие депрессивные признаки, как отсутствие экономического роста и рост безработицы, сочетаются с инфляцией. При стагфляции попытка исправить одно явление усугубляет другое, сохраняя кризисную ситуацию. Экономисты оценивают стагфляцию как более опасное явление, чем рецессия, при этом универсального способа борьбы с нею нет.

• Одновременно с этим происходит ослабление рынка труда. Число рабочих мест в августе практические не выросло, за исключением сельского хозяйства, прирост составил всего 22 тыс. вакансий. Уровень безработицы вырос до 4,3%, что является самым большим показателем для США за четыре года. Рост заработной платы замедлился до 0,3% за месяц и до 3,7% в годовом выражении, что не соответствует прогнозу рынка.

• Самый же ключевой в США показатель по рынку труда — число первичных заявок на пособие по безработице — также наглядно демонстрирует проблемы в экономике. За неделю за пособием обратились 263 тыс. человек, что является самым высоким показателем с октября 2021 года. Ко всему этому добавилось то, что бюро статистики труда пересмотрело свои данные и выявило, что с апреля 2024-го по март 2025-го число новых рабочих мест в экономике оказалось на 911 тыс. меньше, чем предполагалось ранее.

Что ведет к стагфляции

• По текущим данным пока рано говорить, что стагфляция в США наступила. Однако они демонстрируют, что экономика плавно переходит к замедлению, при том что другой ингредиент стагфляции — стабильная инфляция — уже является данностью. Прогнозы на рост экономики снижаются, а на разгон инфляции растут. Это свидетельствует о не самых приятных ожиданиях от американской экономики на конец текущего года и начало следующего.

Будет ли в 2025 году экономический рост

• Есть несколько факторов, которые вызывают такие опасения. Главным из них является тарифная политика президента США Дональда Трампа. Ввод пошлин на импортные товары должен привести к росту цен для потребителей и разогнать инфляцию. Пока что тарифы имеют ограниченный эффект и не ведут к лавинообразному росту цен. Поставщики успели заполнить склады продукцией до введения пошлин, частично издержки легли на новых участников логистических цепочек, сам Трамп был довольно непоследователен во введении тарифов и давал многим странам отсрочку. Это смягчило влияние тарифов на инфляцию, но не избавило от него полностью. Рано или поздно на фоне стагнирующего производства рост цен всё-таки произойдет, а с учетом непредсказуемости действий Белого дома риски инфляции остаются высокими.

• Отчасти ожидания по инфляции связаны с текущими действиями ФРС. Регулятор впервые за девять месяцев снизил процентные ставки, намереваясь слегка стимулировать экономику и дать импульс рынку труда. Это может дать толчок инфляции, особенно если повышение цен из-за тарифов всё же начнется. При этом глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что не будет торопиться дальше снижать ставку, как того хочет Белый дом.

• Борьба с нелегальной миграцией тоже не способствует оздоровляющим процессам в экономике. После депортации дешевой рабочей силы ей на смену еще не пришла более дорогая с американским гражданством. Это вынуждает предприятия закрываться и сокращать создание рабочих мест. Пока что это тоже нельзя назвать таким фактором, который уничтожает экономику США, однако, как и в случае с тарифами, рынок опасается импульсивных действий со стороны Трампа, который может в любой момент усилить борьбу с мигрантами.

К чему приведет стагфляция

• Если инфляция всё-таки пойдет вверх из-за тарифов, а рынок труда так и останется замороженным и приведет к экономическому спаду, последствия стагфляции окажутся довольно существенными. Произойдет дальнейшее сокращение производства и рост безработицы, который из-за растущих цен увеличит число бедных в стране. Это, в свою очередь, приведет к социальной напряженности, признаки которой уже обнажаются в период второго срока Трампа.

• Пока что экономистов обнадеживает то, что инфляция хотя и растет, но остается относительно низкой. Когда в 1970-х в США была настоящая стагфляция, инфляция была двузначной. Сейчас она едва превышает таргет, что может быть для страны неприятно, но в исторических масштабах не слишком опасно. Возможности для экономического роста в США тоже еще не исчерпаны: если план Белого дома по переносу производства из других стран сработает, то это позволит переварить текущий уровень инфляции ростом благосостояния населения.

Упадет ли интерес к российским энергоресурсам на фоне масштабного введения пошлин

• При этом нельзя забывать, что любой сценарий, по которому можно избежать стагфляции, предполагает, что ФРС сохраняет свою независимость и сама решает, как ей донастраивать экономику. Однако в мае у Паэлла закончатся полномочия, а Трамп четко дает понять, что хочет подчинить себе регулятор и перейти к радикальному снижению ставок для стимулирования экономики. Если к тому времени США не нарастят производство и не решат проблему с безработицей, по их экономике будет нанесен тяжелый стагфляционный удар.

При написании материала «Известия» беседовали и учитывали мнения:

• директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимира Брагина;
• генерального директора аналитического центра «Бизнесдром», представителя комитета «Опоры России» по финансовым рынкам Павла Самиева.